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1970-80年代，美国居民的消费升级的结果是食品和服饰等必需消费品的占比下降，娱乐休闲和美妆医药（其他非耐用品）等可选消费品的占比上升。图19：美国居民各类实物消费占总实物消费结构变化（四季度移动平均）资料来源：WIND，天风证券研究所在2005-2017年间，中国城镇居民在衣着、食品和其他花费的比例上有所降低，而在交通通信、教育文化娱乐服务、医疗保健和生活用品及服务上花费更多。相比80年代美国消费市场，今天中国消费市场更加复杂，既有行业内部竞争格局的变化，也有行业自身在人口、产业、技术等诸多因素影响下的聚变和裂变。中国消费行业的长期投资机会，一是来自龙头集中度的提升，如食品饮料、医药、汽车、家电、酒店等行业的市场集中度不断提高；二是来自消费升级带来的需求，如定制家居、新零售、医疗服务等。

另一方面，东方园林在半年报中还表示，“2019 年 7-9 月份归属于上市公司股东的净利润预计为盈利 9400 万元至29400 万元，较上年同期减少 5.40% 至 69.75% ，主要为公司财务状况处于恢复期，公司项目运营逐步恢复正常。 2019 年第三季度当期比 2019 年第一季度、第二季度财务状况将有所改善。”

我们长期坚持价值投资理念，在市场大起大落中能够保持一份冷静，在市场产生明显估值泡沫和狂热时，进行适当的减仓。如在2015年高点，我们及时将基金仓位降到10%以下，最大限度保护基金持有人的利益。而在市场信心最低迷时，包括2016年2月份以及2018年10月份两个关键的时点，前海开源基金旗帜鲜明地看多做多，知行合一。不仅做出优秀的业绩，而且向市场释放出积极的信号，极大地提升投资者的信心。我年初提出的A股市场将迎来“黄金十年”，白龙马股的股权像十年前优质的房产一样值得长期持有的观念，现在已经逐步的深入人心。建议投资者坚定信心，积极拥抱A股市场的“黄金十年”，做好公司的股东。

“我们欢迎并赞同英国议会避免无协议脱欧的决心，我们继续敦促英国政府尽快说明其对下一步行动的打算。”爱尔兰也紧随欧盟作出回应，表示政府遵循与欧盟其他成员国相同的立场，重申英国退出欧盟的条件不容重新讨论。法国总统马克龙也发表声明，称不可能重新谈判，并要求英国提出一个“可接受的”提议。

同时，《疫苗管理法征求意见稿》从经济、法律层面对疫苗企业形成强约束。经济层面上，因疫苗质量问题造成受种者损害的，疫苗上市许可持有人应当依法承担赔偿责任。疫苗上市许可持有人明知疫苗存在质量问题仍然销售，造成受种者死亡或者健康严重损害的，受种者有权请求相应的惩罚性赔偿。

“我们不能影响他们”和他们是否升息，来自华盛顿特区的前咨询顾问Angie Whitehurst表示。Whitehurst现年65岁，目前是无家可归者权益倡导人士，她穿的T恤上写着“The Fed wants more of us unemployed”（美联储想让我们更多的人失业）。