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来源：评级的艺术站在“纠结”的2019年年尾，展望“迷茫”的2020年，博主从今天开始会陆续给出债市十大预测，供明年此时被市场“打脸”。关注“评级的艺术”的朋友一定知道，博主一直坚持未来不可预测。核心逻辑是如下三段论：1．未来是由未来的人创造的，而人的行为受认知支配；2．未来的人的行为受其在未来的认知影响，而所谓未来的认知是现在不知道、未来才会有的新知识；3．那么，作为不拥有未来新知的我们，如何预测基于新知的人的行为所导致的未来呢？因此，未来不可预测，所有的预测终将被“打脸”，侥幸实现的所谓“预言“不过是一组概率实现了而已。

图25：美国人口结构变化对应了服务业投资机会资料来源：WIND，天风证券研究所从过去20年（1997-2017年）的美国的消费和服务价格变动来看：i）耐用消费品的价格变动不大，甚至还有大幅度下降，比如汽车、服装、软件、玩具、电视等，原因是过去20年全球化程度提升和技术进步一直在降低耐消品的成本；ii）非耐消品的涨价幅度与通胀相近，比如食品饮料、家用能源等，因为CPI计算的主要权重部分为非耐消品；iii） 服务类价格上涨大幅超过通胀，原因是大部分服务属于经济学定义上的奢侈品[2]，随着人的闲暇时间越来越充裕，工资增速跑赢通胀，富余的时间和金钱必然会被用来追逐更好的教育幼托、医药健康、娱乐休闲资源。

自即日起至12月31日，在全国范围组织开展打击非法从事出租汽车经营的专项整治行动。[环球网综合报道]据新加坡《联合早报》9月14日报道，韩国第一艘具备导弹防御能力的潜艇周五（14日）正式下水。报道称，这艘以“岛山安昌浩”号命名的韩国国产3000吨级潜艇，造价7亿美元，搭载可发射巡航导弹及弹道导弹的六座垂直发射管。

通知明确，立即开展行业安全大检查。各地交通运输主管部门、公安机关等部门要立即组织对本地运营的网约车平台公司和私人小客车合乘信息服务平台开展联合安全大检查。通过大检查，全面排查行业安全隐患和薄弱环节。存在安全隐患的，要督促相关企业采取有效措施予以整改；存在违法违规行为的，要依法处置。

责任编辑：张国帅原创： 天风宏观团队 雪涛宏观笔记中国经济在居民账户、宏观账户和产业结构转型等方面都和美国的70年代末-80年代初相似。过去10年的A股，既有美股70年代的滞涨特征——转型迟缓的“滞”压制了盈利水平的提升，生产要素的“胀”压制了估值和企业的长期成长，也有美股80年代崛起的曙光——新经济行业占比上升，产业新旧更替明显加快。

东哥：汉嘉设计在崩溃过程中，市场有两条线索：一条是次新首板：泰永长征和江龙船艇，二者有接力汉嘉设计实现高低切换的预期；另一条线华控赛格做三板空间接力，周一市场2板不过4只，相对其他个股，华控赛格明显更具人气优势。用创投开打空间树立赚钱效应，优势在于题材余温尚在，人气有基础，劣势是这个题材的队伍过于庞大且遍地高位套牢筹码，龙头逆势向上的过程里跟风个股容易被套牢资金狠砸，反过来影响龙头打空间的气势。题材人气旺但内部不调，二者的对立注定创投领涨打空间一路波折。我们的策略偏向于次新那条线。