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近年来，随着环保工作的加强，诸多地方采取了“控煤改油、改气、改电”措施。相对于天然气、电、柴油等，成本更加低廉的锅炉燃油应运而生，成为替代燃煤的首选。如果是锅炉燃油有问题，那可不是小事。经向领导汇报，刘湘冀与同事马上开始调查，结果发现在该学校周边就有16家单位购买了同样的锅炉燃油，而且都反映这种油烧起来呛鼻子，而衡水有600多家单位在使用这种燃油烧水做饭。

图11：过去十年A股上证指数vs 70年代美股道琼斯指数（右轴）资料来源：Bloomberg，天风证券研究所3.1 过去十年A股估值可参照美股70年代经济滞胀的“胀”作用在股票的估值水平上。1973年的石油危机给美国带来了高油价和输入性通胀，抬高了美国无风险利率水平，压低了美股估值，标普500静态PE从1970年的15倍左右下降到1980年的7倍左右。过去10年，中国“胀”在了房子，房地产近乎没有回撤的高收益抑制了资金对股市的偏好，过去十年A股的估值水平两上两下，2009年和2015年分别冲到35倍以上和25倍以上，但多数时候都处在20倍以下的估值消化期。

图： 2019年全年GDP增速有望实现6.4%2019年人均GDP将超一万美元课题组预计，2019年政府可能设定一个较为灵活弹性的GDP增长目标，在6.0%-6.5%之间，而实际上能够容忍的GDP增速底线在6.3%左右。这样的目标能够在稳增长与防风险的两重目标中达到较好的平衡。根据中财办前副主任杨伟民的估计，如果2018-2020年GDP的平均增速在6.3%左右就能实现GDP翻一番实现小康的目标。我们估计2018全年GDP增速应能保持在6.5%以上。因此，2019年的GDP如果能保持6.3%以上增速，将为实现小康社会翻一番的目标留下足够的余量。在此情况下，2019年名义GDP将接近100万亿人民币，达到98.5万亿元；美元计值的名义GDP将接近15万亿美元，达到14.93万亿美元。

所以，中国真正意义上的战后婴儿潮出现在1962-1970年，这一时期人口出生率最高达到千分之43.6，平均为千分之36.8。1971年之后，出生率开始有计划地下降，1979年出生率回落到千分之17.8。中国的第二轮婴儿潮出现在1981-1990年，是60后婴儿潮的次生潮，人口出生率从1980年的千分之18.2上升到1987年的千分之23.3。

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