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风险点在哪？野村认为现在市场最大的关注点是券商对SPF的敞口。在所有SPF贷款方（质权人）中，野村估计中国券商有约7800亿元人民币的未偿SPF贷款（占SPF总额的52.5%和券商净资产的50%），这使得它们很容易受到股价下跌的影响。因股价下跌而走弱的券商，可能对资本市场产生连锁反应，并影响货币传导的效率。根据《证券时报》10月5日的一份报告，一些券商已经终止了SPF业务，主要原因是在当前股市低迷期间，人们对SPF相关金融风险的担忧日益加剧。

第一财经记者了解到，截至2014年3月末，山东晨曦对外担保余额为36.95亿元，占其同期净资产的41.79%。根据联合资信评估有限公司在2013年12月对山东晨曦的一份关于短期融资券信用评级报告，截至2013年6月底，公司对外担保46.83亿元，担保率为62.63%，公司对外担保比例大，且被担保公司与公司行业关联度很高，易受贸易行业波动冲击，存在一定或有负债风险。

这些反思会，在内部被戏称为批斗会。这些反思会对营销和投资体系之前做的一些效果不佳的决策，进行了不同程度的反思，批评相关管理层，有相关领导被问责。这其间，有些高管，王振华坚持要问责，而王晓松对此持不同意见。在这一过程中，二人的分歧，也导致商开与住开公司之间和内部的一些高层岗位变化和流动，也涉及到一些权力的更迭。

21世纪经济报道记者注意到，相比9月布伦特-NYMEX原油期货价差一度达到12美元，如今两者价差又跌至9美元。“我们的投资模型显示，在美国原油增产行为主导油价走势期间，多数交易时段内两者价差基本徘徊在10美元以上。”上述美国对冲基金经理告诉记者，但这并不意味着对冲基金会投入大量资金参与上述价差扩大套利交易。毕竟，当前法国社会动荡对欧洲经济增长的冲击，会令布伦特原油价格遭遇新的下跌压力，令整个套利策略平添新的变数。

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